三元收购三鹿将再爆中国资本市场的闹剧却非神话
《三聚氰胺导致奶业重新洗牌---三元今停牌传言并购三鹿》的
新闻在国内主流媒体刊登。“
从9月18日起，未检出三聚氰胺的三元股份，日前已经连续6个交易日涨停，累计涨幅达77.46%，25日成交2.76亿元。同期，蒙牛在香港复牌当天暴跌60%以上，伊利跌幅也超过40%！”蒙牛、伊利暴跌是情理之中的事情，但是三元暴涨却是一个极其不正常的中国
股市现象！
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（图片来源：google）
连续亏损，曾谋求被收购。三元股份2004年度和2005年度连续两年亏损，并在2006年
公司股票被实行退市风险警示特别处理。自2005年以来，已先后有十多家国内外
投资机构和乳业巨头进入三元集团资产重组的视野，
法国达能和蒙牛等因被认为有恶意收购嫌疑，遭到
公司拒绝。三元集团也曾圈定了德国、澳大利亚、中国
台湾的龙头乳品
企业和
美国几家
基金公司，特别是
统一集团当时呼声最高。
看似稳健，实则无奈。近三年来，三元股份经营状况有所好转，但也被远远地甩在了第16位。三元股份2007年总资产11.02亿元，负债3.9亿元，资产负债率31.7%，主营收入11.02亿元，净利润1365万元；2006年总资产11.5亿元，负债3.3 亿元，资产负债率28.7%，主营销售收入10.11亿元，净利润1265万元。但是，年迈的三元股份近三年的销售额一直徘徊在11亿元上下，净利润未超过2000万元。奶源基地以旗下27个奶牛场为主，曾经也到内蒙古等地试图扩张，但是最终是铩羽而归。三元股份的企业性质与品味决定了它注定是一个安居
北京的一头奶牛！2008年中期主营业务销售额6.5亿元，净利润1506万元，净利润率1.19%，总资产13.2亿元，负债合计4.7亿元，负债率35.2%。同期，蒙牛主营收入137亿元，伊利115亿元，光明37.7亿元。可见，三元股份因未“涉胺”，因该值得肯定，但是资金、人才、奶源的局限，将注定三元无法在短期内快速扩张。
掩耳盗铃。连续6个涨停板，恐怕还是中国股票市场一个掩耳盗铃的故事。停牌并购三鹿，恐怕也是一厢情愿的事情，抑或是一些投资机构抛出的蛊惑人心的烟幕弹。以一个年销售收入始终徘徊在11亿元，甚至在2005年被ST的企业，如何并购年销售额曾经达100亿元的三鹿？蚂蚁吞象吗？三鹿玩不转的奶源，以三元的管理经验将注定还是一个玩火的游戏，说不定将因此拖垮三元的信誉与品牌。
闹剧不需上演。三聚氰胺事件将注定中国奶业迎来一次重新洗牌的机会，但是，机会往往是留给那些在资金、管理、人才储备充足的实力企业。中国奶业一夜地震，让一些地方品牌迎来了一次绝佳的收复失地的机会，但并绝非就沾沾自喜地以为是一次盲目扩张的好机会。
三元并购三鹿，在资本看来是一次极好的“忽悠”机会，在业内人士看来却未见得是一桩好的婚姻，搞不好将会演绎为一场闹剧。
