基金重仓股暴跌成灾 小商品城独善其身？
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本报记者 王传晓
上海报道 2008-9-10 02:00:00
9月9日，基金重仓股暴跌大戏丝毫没有就此收场的意思，有近20家基金重仓持有的上实医药(600607)于上一个交易日跌后，继续大跌了7.99%。
市场动荡之时，小商品城(600415)却是机构仓位保持高位且未被大量抛售的寥寥数只
股票之一，成为众多机构资金的避难场所。
自9月1日至9日，该股价格仅下跌-3.01%，同期上证指数下跌10%，而青岛啤酒、苏宁电器等机构重仓股均下跌20%以上。截至9月5日，机构持股比例已经超过61%。
该公司半年报公布的前十大流通股股东中，除了浙江省财务开发公司和浙江省国信企业(集团)公司外，其余皆为基金，其中包括社保基金。
基金集结
TOPVIEW数据亦显示，今年二季度以来，机构在该股的持仓比重，从占流通盘的56.1%增至61.3%，目前这一机构持仓比例，在上交所所有股票中，位列第21位。
小商品城半年报显示，
中国银行—工银瑞信核心价值股票型证券
投资基金在今年二季度增仓88万股，成为增仓最多的基金。此间，
中国工商银行—汇添富均衡增长股票型证券
投资基金亦增持了67.22万股。
而中国银行—嘉实服务增值行业证券投资基金，虽然二季度减持了12.99万股，但仍以499.07万股，占流通股股本的6.64%，蝉联该股最大的流通股股东。
而素以稳健著称的全国社保基金亦早已进驻该股，并一路加仓至300万股。
“小商品城业绩稳定，是机构必配的商业股。”上海一家基金公司的基金经理告诉记者。
随后，小商品城2008年上半年利润分配方案也得以实施：上市公司向增发完成后总股份为17010 万股的新老股东每10股转增10 股。
“之前机构扎堆在那里，而且进去了不出来，流动性比较差。这个分配方案，也可能出于增强流动性考虑。”上述基金经理向记者表示。
此外，小商品城董事局主席金方平向记者表示，定向增发完成后，小商品城的扩张方式将不会是“增发股份、扩大股本”，而是“用现金来收购资产，直接用资金去扩张”。这样不会摊薄每股收益，而是“直接使每一个股东的利润增厚”。
该公司半年报显示，2008 年上半年实现收入13.25 亿元，同比增长62%；实现净利润2.9亿元，同比大增106.37%；实现每股收益2.34 元。
提租空间
“实际上，市场经营一块未来增长的潜力才是公司价值提升的更重要的基础。”海通证券批发和零售贸易行业首席分析师路颖在其小商品城的报告中表示。
在其看来，小商品城市场经营主业的提升空间集中在三个方面。
一是前期上市公司
国际商贸城一期和二期表现出来的净利润，因为公司加速折旧、预提以职工福利为
代表的费用所压制，未来会产生较大增长；
二是国际商贸城三期一阶段在2008 年10 月开业、三期二阶段在2009 年10 月开业，从增量上提升了来自市场经营的收入和利润；
三是三期一阶段和二阶段价格的提升将来会推动国际商贸城一期和二期租金价格的提升，从而推升利润。
小商品城的提租空间有多大，向来没有定论。但目前商铺的市场转让价格，至少是其
政府指导价格的6倍以上。
“平均下来大约差价在10倍左右，也就是3万块钱从上市公司拿到的店铺，转手可以卖到30万元。”一位小商品城的经营商户告诉记者。
但惊人的提租空间，并非可以令上市公司“毕其功于一役”，大肆提价。
“地方政府从维护经商环境的角度考虑，不会让租金价格一下子提上去。”有义乌当地人士告诉记者。
目前小商品城的商铺租金价格都是五年一签，随着陆续合约到期，租金提价已是必然的趋势。
新模式
坐拥300多万平方米的市场，小商品城堪称“现金奶牛”。但即便如此，不甚乐观的外贸环境，亦对其形成挑战。
义乌市外贸部门发布的数据显示，今年上半年，该市外贸自营进出口总额9.35亿美元，同比增长14.33%，增长幅度同比回落12.94%。其中，自营出口额8.49亿美元，同比增长12.37%，进口额0.86美元，同比增长37.98%，实现贸易顺差7.63亿美元。
但对于小商品城来说，长达五年的商铺租赁合同，可以将近几年的利润锁定。而商铺租金“价格双轨制”的存在，即便市场出现萎缩，其租金的上调空间也远远可以将其覆盖。而从国际商贸城三期招商的情况来看，首先推出新增的15000个商位供应中，对应了19000个商位需求，因此100%的出租率当属必然。
虽然目前小商品城的股价与市场没有遇到太多寒意，金方平在之前与投资者交流会上亦表示，“只要中国作为
世界工厂的状态不变，公司持续增长就不会变”。
“按照规划，最终
发展方向是‘义乌+沃尔玛+联邦快递+阿里巴巴。”金方平告诉记者。
物流与电子商务，也随之被提上了
战略规划。金方平表示，小商品城的物流业务一直在培育的过程中，而电子商务，将会是今后重点发展的目标之一。
“我们的电子商务平台，将依托于目前义乌的10万商户和有形市场，这也是我们相对于阿里巴巴等电子商务平台的优势。”金方平告诉记者。
记者了解，小商品城计划在三年的时间内，对其电子商务平台进行培养，而终极目标则是将这部分业务单独上市。
此外，小商品城与相关
金融机构合作，开展了商位使用权权利质押贷款业务，使在场经营户享受到在场外无法得到的增值服务。目前，这方面的业务刚刚开展，涉及的资金在5亿元左右。
目前浙江在小额贷款公司领域进行试点，这也为小商品城涉足金融领域提供了契机。“义乌市有两家小额贷款公司名额，我们也在努力争取。”金方平表示。
而义乌地方政府，也围绕打造“国际商贸名城”，提出了“金融与物流双高地”的概念，记者了解到，银行、信托、证券、典当等诸多金融业态，都有望随之呈现，而作为地方政府倾力打造的整合平台，小商品城在此间扮演的核心角色毋庸置疑。
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或许，这就是小商品城未遭遇机构抛售冷遇的重要原因。
